【導語(yǔ)】2020年中國經(jīng)濟在公共衛生事件、中美貿易戰、全球經(jīng)濟表現低迷的大背景下，下行壓力持續較大，上半年甚至出現負增長(cháng)。但隨著(zhù)國內疫情的逐步控制，復工復產(chǎn)力度的增加，下半年整體出現一定程度復蘇，部分大宗商品部分時(shí)間段出現強勢拉漲，但燒堿作為國民經(jīng)濟基礎性原材料，2020年整體表現令人失望，全年亮點(diǎn)匱乏，價(jià)格更是跌入歷史低位。

      我們先從液體燒堿說(shuō)起，2020年中國液堿市場(chǎng)價(jià)格整體表現低迷，全年價(jià)格呈現震蕩持續下行的態(tài)勢，直至跌至歷史低位。以山東地區32%離子膜堿為例，據卓創(chuàng )檢測，2020年當地主流出廠(chǎng)均價(jià)474.38元/噸，同比2019年出廠(chǎng)均價(jià)719.94元/噸下降34.11%。其中最高點(diǎn)出現在3月初，32%離子膜堿主流出廠(chǎng)均價(jià)580元/噸，最低點(diǎn)出現在9月底，均價(jià)跌至415元/噸。

圖1 2020年?yáng)|西部地區32%離子堿價(jià)格走勢圖

      從上圖中不難看出，除去部分時(shí)間段（4-6月份）氯堿企業(yè)安排停車(chē)檢修帶來(lái)的些許供應端的利好，部分地區液堿價(jià)格出現適度拉漲，其它多數時(shí)間段均呈現震蕩下行的局面。卓創(chuàng )認為，市場(chǎng)全年持續相對疲軟的最主要原因還是來(lái)自于需求端的持續低迷。在國內外公共衛生事件、中美貿易戰及全球經(jīng)濟整體偏弱的沖擊下，國內燒堿主要下游行業(yè)無(wú)論開(kāi)工還是盈利層面均表現不佳，其低迷程度3-5年所罕見(jiàn)，導致整體需求萎縮情況較上游氯堿企業(yè)嚴重，我們以氧化鋁及粘膠纖維行業(yè)為例一起來(lái)看下。

圖2 2020年中國氧化鋁行業(yè)開(kāi)工負荷率變化對比圖

      如上圖所示，據卓創(chuàng )檢測，2020年中國氧化鋁行業(yè)平均開(kāi)工負荷在72%-78%震蕩運行，同比去年78%-88%的開(kāi)工負荷區間明顯下降，對于燒堿凈需求量相對萎縮，且行業(yè)整體盈利情況持續平淡，多數時(shí)間段在成本線(xiàn)附近徘徊，部分地區出現一定程度虧損，對于燒堿支撐力度同比前幾年明顯下降，壓價(jià)心態(tài)持續存在。

圖3 2020年中國粘膠纖維行業(yè)開(kāi)工負荷率變化對比圖

       再比如粘膠纖維行業(yè)，2019年該行業(yè)平均開(kāi)工負荷在72%-80%之間運行，而2020年1-9月份份平均開(kāi)工負荷則低至65%-72%區間運行，只是進(jìn)入四季度鑒于國外疫情壓力，導致部分印染訂單進(jìn)入國內，催生化纖行業(yè)開(kāi)工負荷出現一定程度上升。但全年來(lái)看，2020年粘膠纖維行業(yè)對于燒堿整體需求量同比去年同樣減少。另外，據卓創(chuàng )跟蹤，粘膠纖維行業(yè)全年長(cháng)時(shí)間持續虧損導致對燒堿支撐力度嚴重不足，凈利潤最低達到-20%左右；

       另外印染、化工、造紙等行業(yè)均受到出口不佳拖累，整體開(kāi)工及盈利情況不理想。除印染行業(yè)四季度因國外疫情嚴重，部分出口訂單轉移至國內，印染行業(yè)階段性開(kāi)工負荷適度復蘇，提升至70%左右外，其它多數時(shí)間段開(kāi)工負荷較為低迷，其最低開(kāi)工負荷率一度低至45%左右，全年基本在在45%-60%的開(kāi)工負荷震蕩徘徊。

       其次，從供應端來(lái)看，氯堿行業(yè)作為基礎性原材料，整體受到疫情影響較小，除例行檢修外，氯堿企業(yè)整體開(kāi)工負荷較為充足，加之部分時(shí)間段液氯市場(chǎng)價(jià)格表現強勢，氯堿企業(yè)開(kāi)工積極性較高，液堿市場(chǎng)供應端整體對于液堿價(jià)格難有明顯利好提振作用。

圖4 2020年中國氯堿企業(yè)加權開(kāi)工負荷率變化

      根據卓創(chuàng )檢測數據顯示，2020年國內主要氯堿企業(yè)平均開(kāi)工負荷率78.43%，同比去年同期79.52%略有下降，主要原因，2020年一季度氯堿行業(yè)受疫情影響，其整體開(kāi)工負荷出現跳水，一度降至60%左右。因此，今年液堿市場(chǎng)多數時(shí)間段，在無(wú)例行檢修的情況下，液體燒堿市場(chǎng)供需矛盾持續存在，導致氯堿企業(yè)出貨情況持續不振，價(jià)格同比去年出現大幅下滑。我們再通過(guò)一組數據來(lái)看整個(gè)2020年供需基本面的情況，如下表所示：

表1 燒堿及部分下游產(chǎn)量及漲跌幅

      如上表所示，燒堿供需兩端數據來(lái)看，供應端整體增速明顯快于下游主要行業(yè)，導致整體供需失衡，導致價(jià)格多數時(shí)間段承壓，難有持續性向好表現。再來(lái)看一下片堿市場(chǎng)。

圖5 2020年國內主要地區99%片堿價(jià)格走勢圖

       2020年，中國片堿市場(chǎng)整體表現較為疲軟，片堿市場(chǎng)價(jià)格與去年同期相比大幅度震蕩下行，市場(chǎng)價(jià)格跌至歷史低位，市場(chǎng)人士心態(tài)不佳。根據卓創(chuàng )監測，以?xún)让晒艦鹾５貐^為例，2020年99%片堿主流出廠(chǎng)均價(jià)1820.18元/噸，同比2019年出廠(chǎng)均價(jià)2792.14元/噸大幅下滑34.81%。另外，2020年片堿價(jià)格最高點(diǎn)出現在1月份，當時(shí)內蒙古烏海地區99%片堿均價(jià)2325元/噸左右，最低點(diǎn)出現在12月底，99%片堿當地出廠(chǎng)均價(jià)跌至1525元/噸左右。

  卓創(chuàng )認為，造成2020年中國片堿市場(chǎng)價(jià)格整體持續疲軟的最主要因素同樣來(lái)自于終端需求的低迷，前面分析液體燒堿時(shí)已經(jīng)論述過(guò)，此處不多做陳述。

除此之外，上游各大片堿企業(yè)除例行檢修外，并無(wú)出現規模性統一減產(chǎn)的情況，使得部分時(shí)間段片堿市場(chǎng)供需矛盾明顯，單靠某幾個(gè)片堿企業(yè)集中檢修對于解決供需矛盾整體效果不明顯。在終端需求持續平淡的情況下，商品流通環(huán)節不暢，工廠(chǎng)的預售訂單轉移到貿易商環(huán)節后，往終端轉移速度較慢，也導致局部時(shí)間段社會(huì )庫存量居高不下，導致市場(chǎng)價(jià)格難有起色。

       最后，在經(jīng)歷年初片堿價(jià)格大幅下跌后，貿易商及終端接貨積極性受到很大利空刺激，市場(chǎng)心態(tài)持續不佳，工廠(chǎng)預售情況多數時(shí)間段同比前幾年表現明顯不佳，片堿價(jià)格反彈周期持續時(shí)間不斷被壓縮，始終持續難有持續向好表現，片堿市場(chǎng)整體呈現持續平淡的局面。

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